2025年，美的营收4585亿元、净利润439.5亿元，创历史新高。然而，就是在业绩如此亮眼的节点上，美的却做出了一个“重磅”决定。

6月5日，美的集团董事长方洪波在年度股东大会上明确表示，未来三年内不做大的并购，不做大的资本开支，不能头脑发热，原则上当年的净利润将全部用于回馈股东。

来源：美的官网

在钉科技看来，这一决策，释放了双重信号：

其一，家电行业正告别普惠增长，稳健经营取代规模扩张成为生存法则。

当前家电消费市场呈现出低增长叠加高不确定性的状态，方洪波坦言，“韧性的最高境界是‘反脆弱’，就是在低迷动荡的环境下，不仅能够抵御冲击，还能抓住机会成长”。“不会乱投”三个字，既是给内部的警示，也是向市场的表态，那就是不追求短期的“大”和“量”，而是选择稳住基本盘。

其二，美的要发掘自身的能量，靠自主创新构筑科技护城河，而非依赖并购“拿来主义”。

当被问及怎样保持企业的护城河，方洪波给出了一个颇具深意的回答：“如果放在20年前，谁有规模，谁就有优势。如果放在10年前，谁有效率，谁就有优势。但放眼当下，效率优势并不是某家企业绝对的优势，要建立新的优势，新的护城河，那就是科技。”

方洪波指出，“真正的威胁从来不是来自竞争对手，而是来自自己”。只有在效率的基础上持续夯实科技实力，才能塑造真正的核心竞争力。同时，美的也必须发展“第二曲线”业务，但他坦言“要靠自己摸索，没有人告诉我们答案，摸索就意味着可能要‘交学费’”。唯有靠自主创新，才能构建起持久的竞争壁垒。

正是这样的战略定力，让美的能够在行业K型分化加剧的当下，持续保持增长韧性。从“效率驱动”到“科技领先”，从并购扩张到自主生长，美的正在改写自己的增长逻辑。这不仅是美的的转身，更给整个行业留下了值得深思的命题。