2025年，对于刚刚登陆港交所的奥克斯电气来说，本应是意气风发的一年。然而，现实却给了这家素有“价格屠夫”之称的空调企业一记闷棍。上市后的首份年报显示，奥克斯电气2025年营收仅微增0.97%，基本原地踏步；归母净利润更是大跌23.2%，与上市前两年高歌猛进的势头形成了鲜明对比。

为什么2025年奥克斯电气的业绩不佳？从财报来看，至少有几个原因：

一是，多品牌布局，目前并没有给业绩带来实质性贡献。

2025年，主品牌奥克斯收入微增2.5%，但主打高性价比的华蒜品牌收入直接下滑了39%，新推的年轻品牌AUFIT虽然开始贡献收入，但市场上的品牌认知还不够，渠道端甚至要专门给出与奥克斯品牌关系的“答疑帖”。2025年，华蒜和牌AUFIT的收入，合计占比仅为6%。打造品牌矩阵看起来容易，真正让它们各司其职、不打内耗，显然比想象中难得多。

二是，ODM和欧美市场业务，亮起了黄灯。

2025年，奥克斯的ODM业务收入下滑了3.8%；虽然自亚洲（中国内地除外）的收入同比增加11.8%，但欧洲和北美市场分别出现了6.3%和30.7%的下跌。成本端同样不让人省心，原材料价格尤其是铜价的上涨拉低了毛利率，叠加市场竞争剧烈、库存增加等因素，从21%降到了18.8%。

三是，业务结构单一，获得空调之外的多元拉力不易。

2025年，奥克斯电气家用空调和中央空调加起来贡献了超过98%的收入，对比来看，即便是主营空调业务的格力，其空调业务收入占比也仅在8成左右，美的、海尔这些家电巨头因为多元化布局较为成功，空调收入占比则更低。

从市场来看，空调行业的处境并不乐观，2025年国内空调市场整体萎缩，竞争烈度持续攀升。近年来，小米、华凌、统帅这些品牌正在快速蚕食份额，仅小米一家2025年的销量就突破了800万台。面对这些在性价比、年轻化和线上渠道上都非常凶悍的对手，奥克斯的压力可想而知。

未来，整个空调行业都要面临海外贸易政策反复、原材料价格波动、国内竞争日趋白热化的考验，奥克斯想要扭转颓势，要做的不只是“降本增效”，恐怕还需要一个涉及品牌、营销、技术、服务、多元化等在内的系统性破局方案。