2026年半年报数据尘埃落定，集成灶行业曾经的“明星阵列”交出惨淡答卷。浙江美大、火星人、亿田智能与*ST帅电四家企业上半年营收加总仅5.43亿元，而归母净亏损合计已达约2.05亿元(若计入扣非亏损则超过2.6亿元)。这份成绩单，不仅宣告了高增长时代的终结，更揭示出一个曾经被资本热捧的赛道，正在经历深刻的价值重塑。

四小龙集体亏损

从峰值到谷底，仅用了五年。 2021年，集成灶行业零售额攀上256亿元的历史高点，彼时“四小龙”意气风发，扩产、提价、渠道下沉轮番上演。然而此后数年，接连急速下降，2025年全年市场规模已缩水至98亿元。到2026年上半年，公开统计数据显示行业零售额仅剩41亿元，同比再降26.6%，零售量萎缩23.4%。在厨卫大盘整体下滑10.7%的背景下，集成灶成了跌得最重的类别。

四家企业的具体数据，读来更为直观。 曾经的“利润奶牛”浙江美大，上半年营收1.33亿元、同比降37.33%，归母净亏损1071万元，这是其2012年上市以来首次半年报出现亏损。火星人营收规模仍居四家之首，达2.71亿元，但净亏损高达1.30亿元，亏损额同比扩大5.37%。亿田智能营收8213万元，近乎腰斩，净亏5410万元。*ST帅电营收5686万元，同比降幅亦超五成，净亏近千万元(以扣非净利口径则亏损近1400万元)。

四家企业无一盈利，亏损幅度与营收降速均超出市场平均水平。

短期难有好转

何以至此?归根结底，是产品逻辑与市场环境之间的错位。集成灶与橱柜配套、需在装修前期介入，本质上是房地产后周期链条上的一环，对增量市场的需求极为依赖。但上半年全国新建商品房销售面积同比下降11.6%，新增需求的源头并无起色。更关键的是，在消费端趋于理性的当下，集成灶均价动辄过万的价格定位正在被重新审视——消费者开始用脚投票，转向价格更亲民、安装更灵活的分体式烟灶。

企业的自救动作，也折射出赛道信心的动摇。今年以来，浙江美大创始团队筹划转让控制权，试图引入新资本破局；火星人叫停原计划投资超10亿元的智能厨电生产基地项目，收缩战线以保现金流；亿田智能选择跨界AI算力，另寻增长曲线；*ST帅电则因2025年营收未达3亿元红线且净利润为负，已被实施退市风险警示。曾经趋之若鹜的资本，如今正逐步撤离这个拥挤的赛道。

展望后市，L型底部震荡可能是最现实的预期。 2015年前后首批入市的集成灶产品已步入换新周期，存量翻新需求将缓慢释放，但这部分增量尚难以对冲新房市场萎缩带来的缺口。业内人士普遍判断，行业短期内难难见好转，更大概率是在底部区间反复磨底。

会是下一个消毒柜吗?

集成灶的大起大落，与曾经的消毒柜发展轨迹颇为类似——借由2003年公共卫生事件的爆发并依托房地产黄金发展时代，消毒柜经历了烈火烹油如今归于沉积、剩者寥寥的局面。

尽管有相似，但两者命运或许并不相同： 消毒柜大幅萎缩本质上是因为其单一功能无法支撑独立存在的价值。而集成灶的核心价值——下排油烟+空间集成——仍有一定不可替代性。同时对集成灶而言，正如前述，2015年前后首批入市产品已进入换新窗口期，第三方数据预测示未来集成灶存量翻新需求占比提升至65%以上，这或许是未来市场的生机所在。

然而现状是，对所有集成灶企业而言，守主业则吃不饱守不住；拓展新增品类又远水难解近渴。而更为紧迫的是，如果行业继续陷入价格战，洗牌清场，将漫延到曾经风光无限的头部品牌。