4月19日，在全球首个人形机器人马拉松品牌赛事——2026北京亦庄人形机器人半程马拉松赛场上，来自齐天大圣队的荣耀“闪电”机器人以50分26秒的成绩夺得冠军，甚至超越了人类半程马拉松57分20秒的世界纪录。“闪电”机器人比去年冠军快了近三倍的惊人速度，再次将机器人产业推向了市场的视野中心。

　　当下，具身智能行业发展势头火热，资本市场关注度持续攀升，已渗透至工业制造、医疗健康、家庭服务等各领域，板块整体热度居高不下。然而，从各家上市企业披露的年报等信息来看，机器人概念股的真实业绩，却与高涨的市场热度形成反差。

　　统计显示，在Wind机器人指数(884126.WI)的相关成分股内，已公布年报等业绩信息的近百家上市公司里，机器人概念股业绩呈现明显分化态势，仅有不到半数企业实现盈利且净利润同比上涨，超半数企业出现净利润下滑甚至经营亏损。

　　随着近年来具身智能产业的加速推进，其火热的发展前景吸引越来越多企业涉足机器人相关业务，试图抢占产业发展红利。但从实际经营情况来看，绝大多数企业的业绩支撑依旧来源于自身传统主营业务，新增的机器人相关业务难以起到明显拉动作用，更有大量跨界布局的企业相关业务尚处于研发阶段，暂未实现营收转化。

　　从产业链内部来看，能够依托机器人业务真正实现业绩增长兑现的，主要集中在上游的核心零部件厂商以及深耕细分应用场景的企业，比如聚焦谐波减速器、精密零部件等产品的绿的谐波，还有通过AIoT及生物识别等提升机器人相关业务收入的奥比中光等。

　　而与之形成对比的是，下游涉及机器人整机生产或系统集成环节的部分企业则业绩分化特征明显，部分企业乘着行业东风实现业绩增长，另有不少企业出现利润下滑或亏损。例如，人形机器人第一股优必选2025年净亏损高达7.9亿元，而涉及工业机器人及自动化应用系统相关产品与服务的拓斯达则在工业机器人、注塑装备业务上实现了毛利增长。

　　深入这种差异的根源，上游零部件企业布局核心硬件领域，展现出适配范围广、应用场景广泛等优势。而整机领域市场竞争持续加剧，同时在新技术、新产品上的研发投入持续走高，加大了经营成本压力。加之整个产业商业化尚不成熟，终端落地场景有限，市场订单资源大多集中于行业头部企业，因而多数整机厂商尚未迎来产能放量的发展阶段，实际业绩更多依赖主业。

　　总体来说，产业链上下游发展冷热分化的现状充分印证，现阶段机器人产业商业化进程仍未彻底完成从0到1的转变，大规模场景化落地尚未全面实现。在“十五五”规划建议中，具身智能作为未来产业的重要组成部分，被明确列为新的经济增长点，这意味着具身智能已经从实验室技术转向规模化应用的关键阶段。

　　放眼全球产业格局，具身智能领域的竞争，不再局限于单一的技术研发较量，而是逐步升级为综合实力的角逐。未来，能够打通整合上下游产业链资源、将技术成果落地真实场景并完成规模化应用的企业，才有机会在行业浪潮中占据核心优势。