上半年，国美零售业绩首次回升，销售收入为人民币2.97亿元，同比增长75.74%；

ST易购归属于上市公司股东的净利润盈利0.49亿元，同比增长230.03%；

重庆百货归属于上市公司股东的净利润7.74 亿元，同比增长8.74%。

但是，飘红的业绩之下，家电流通企业的下滑乃至亏损的阴影仍在。上半年国美零售亏损人民币13.46亿元，重庆百货电器业态营收同比下滑6.67%，南宁百货亏损0.13亿元……在日益残酷的家电市场，这些企业将如何杀出重围?

“三座大山”的重压

翻阅半年报，我们能从中看出家电流通企业面前的“三座大山”：

其一，利润侵蚀之山：价格战与成本上升双重挤压

行业竞争日趋白热化，产品均价持续走低，毛利率大幅压缩。同时，人力成本、租金成本、物流成本持续上涨，企业运营压力加剧。

南宁百货上半年净利润暴减653.31%，其中一个原因就是销售下降，毛利率同比减少。ST易购的半年报也提到，上半年行业价格竞争激烈，公司为应对市场竞争，加大市场投入，对综合毛利率水平有所影响，加之低毛利率的消费电子类产品的收入占比提升，故整体来看报告期内公司综合毛利率水平下降1.25%。

其二，渠道分流之山：新业态颠覆传统格局

直播电商、社交团购、品牌直营等新兴渠道持续分流，传统卖场客流量明显下滑。消费者购买习惯发生根本性改变，如何在全渠道零售时代重新定义实体店价值，成为行业难题。

南宁百货上半年营业收入2.80 亿元，同比减少2.32%，其半年报指出百货零售行业市场竞争愈发激烈，对实体零售持续冲击，居民消费意愿偏向谨慎，到店成交转化率偏低，经营业绩持续承压。

其三，政策退坡之山：激励效应放缓

下半年，家电国补等政策红利效应递减，而新的消费激励政策尚在培育期。行业正处于政策换挡的关键节点，企业需要适应"后补贴时代"的市场环境，寻找新的增长动力。

怎么翻越"三座大山"?

面对新渠道分流、价格竞争加剧及政策红利减弱等多重因素，当前家电流通行业正经历“生死劫”，家电流通企业也正在积极探索突围之路。

首先，依然紧抓政策风口。

尽管普惠性补贴减少，但国家对绿色消费、智慧家居的扶持力度仍在加大。2025 年7 月，中央政治局会议继续延续将扩大内需放在重要位置这一基调，强调要有效释放内需潜力、扩大商品消费、培育服务消费新的增长点等。

国美零售的营收此前已经连续下滑多年，之所以上半年可以回升，收入、利润等指标明显改善，正是“受益于国家刺激政策推动”。

苏宁也吃到了国补政策的红利，上半年线下门店销售收入同比增长11.7%，其中家电3C家居生活专业店可比门店收入同比增长14.45%。因此，下半年苏宁将继续紧抓消费政策机遇，主动顺应消费市场趋势变化，深化供货商战略合作，聚焦消费者服务升级。

其二，直达用户，构建丰富的消费场景，重塑线下渠道价值，提升用户体验和消费转化。

在线上，苏宁拥有多场景、多流量平台布局。在线下，上半年苏宁升级Suning Max(苏宁易购超级体验店)、Suning Pro(苏宁易购超级旗舰店)店面，试点小店模式，以“Suning Fun”进驻优质购物中心，以“Suning Home”扎根小区商业、下沉县镇市场。同时苏宁易购零售云加盟店的结构优化，截至2025 年6 月30 日，苏宁易购零售云加盟店数量为10,100 家。

南宁百货下半年家电业态将持续深化家电批发与厨改前置业务，并积极开展进小区、进社区、进企业的线下地推工作。引入优质宅配家具类品牌以及餐饮类等生态合作品牌的进驻，丰富“南百家电·智慧家生活体验中心”业态组合，着力打造差异化的家电卖场，持续提升核心竞争力。

第三，布局新兴增长点，尤其是新能源汽车领域。

国美零售在半年报中提到，将继续推进国美车市项目，并积极探索符合国家战略及公司发展路径的新业务。

重庆百货上半年营收下滑，主要因为“所属行业竞争加剧，其中汽贸传统燃油车业务面临严峻挑战。”未来，重庆百货将加速向新能源汽车转型。新能源汽车销售模式以代销为主，相较于燃油车经销模式，虽营业收入有所下降，但毛利率显著提升，有助于提升公司经营质效。

综合来看，当前的家电流通企业，正在经历一场生死考验与重构机遇并存的淘汰赛。这场转型之战没有退路——要么在变革中重生，要么在停滞中被淘汰，成为行业洗牌的注脚。尤其随着国补政策收紧，这场洗牌之战将更加残酷更具戏剧性。