[钉科技述评] 近日，家电业上市公司老板电器在资本市场连续遭遇跌停，再加上此前财报披露的业绩增长不及预期，市场上出现一些唱衰的声音。钉科技分析认为，老板电器作为中国高端厨电市场的头部品牌之一，在资本市场短暂受挫无需惊慌，但在理性对待的同时，也需正视隐忧与挑战。

从利好的方面看：

第一，厨电市场仍有很大的增长空间。

厨电是家电领域为数不多的利润高地，也保持着高于家电业平均增速的两位数以上的增幅。据中怡康数据显示，2017年厨电市场规模逼近千亿元，按照年均两位数以上的增速，2018年厨电业将继续越过千亿门槛，向1500亿逼近。

钉科技注意到，主要厨电品类都保持着良好的增长态势。据中怡康数据显示，2017年传统厨电品类继续保持稳健增长，其中吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额规模同比分别增长12.8%、11.5%和8.8%，嵌入式厨电市场规模达到65.7亿元，同比增长38.1%。

处于一个高速增长的市场，特别是消费升级正在加速，老板电器并没有触达发展的天花板。

第二，老板电器仍处于行业第一阵营。

从大的格局看，老板、方太、美的、海尔处于行业第一集团，这一大的基本面没有改变。老板在高端厨电市场深耕已久，无论是渠道、品牌还是产品、技术，相对很多中小品牌都具备明显的优势。

钉科技注意到，从产品来看，老板的电器的吸油烟机、燃气灶、嵌入式消毒柜和嵌入式微波炉都位居市场前列，嵌入式电烤箱、嵌入式蒸汽炉和嵌入式洗碗机等也有着不错的市场表现。

总体来看，老板电器仍具备很强的竞争实力。

虽然说老板电器无需因为资本市场的短暂波动而惊慌，但钉科技分析认为，要想继续高速、高质的成长，一些挑战和隐忧仍需正视。

其一，高利润时代或终结。

此次资本市场有如此的反应，一个很重要的原因，就在于老板电器披露的财报显示，其利润增幅有较大幅度的回落。

从2010年上市以来，老板电器每年的净利润增幅分别为64.17%、39.19%、44.05%、44.73%、45.67%、46.7%、40.33%。但2017年，按照财报的披露，老板电器利润增幅回落到20%，不及前几年的一半。

在原材料和人力成本高企、竞争加剧的情况下，老板电器的高利润时代或将终结。

其二，竞争格局正在重塑。

老板电器虽然仍处于行业第一阵营，但面临多方势力的强力竞争。

首先，方太已逐渐拉开了与老板的距离。老板电器发布2017年业绩快报显示，2017年公司实现营业收入近70亿元，同比增长21%，净利14.5亿元，同比增长20%。而与此同时，钉科技注意到，方太2017年的营收却已经率先突破了100亿元，超出老板30亿元之多。

其次，海尔美的强势分食厨电蛋糕。作为综合性家电巨头，海尔和美的对待厨电愈发重视，2017年两家巨头的厨电业务收入都超过200亿元。随着他们在高端市场加力布局，具备品牌、资金、人才等多维优势的家电巨头，势必对老板电器形成强力的挤压。

其三，华帝们不容小觑的挑战。通过赞助《变形金刚5》、法国足球队等，华帝的品牌声量越来越大，另外华帝还积极拥抱智能时代，精准锁定新的知富阶层。华帝财报显示，公司2017年实现营业收入57.31亿元，同比增长30.4%，；归属于上市公司股东的净利润5.08亿元，同比增长55.22%。从财报看，华帝营收与老板电器相差并不大，并且营收和利润增幅都高于老板电器。

因此，老板虽然仍处于第一集团，但主要竞争对手实力都非常强劲，必须认真对待全新一轮的格局重塑。

除了以上两点之外，房地产市场的萎靡、渠道下沉的进度等都会对老板电器的进一步发展产生不小的影响。

综上，资本市场的短暂波动并不会改变老板电器的发展基本，但高端厨电市场也并非一片坦途，只有正视隐忧与挑战，才能走得更稳更远。（本文为产经观察家、钉科技创始人丁少将原创，转载务必注明出处。）