经历了7年的互联网转型，苏宁云商（002024.SZ）在盈利凸显的良性发展轨道上稳步前行。今日晚间其披露的2017年半年报显示，2017年1-6月实现营业收入837.46亿元，同比增长21.87%，实现归属于上市公司股东的净利润为2.91亿元，同比增长340.53%，盈利能力进一步凸显。

值得注意的是，由于实现了整体销售规模的较快增长，O2O融合模式下的规模效应进一步显现，经营效益持续改善，苏宁云商在半年报中预计, 2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润预计达到5.9至6.9亿元，同比增长294.81%-327.75%。

在三季度期间的818期间，苏宁云商实现线上销售增长263%，线下销售增长107%，六大产业5亿会员首次实现全面打通。苏宁云商集团董事长张近东曾用“燃爆”来评价这份成绩单，可以说，苏宁云商转型成功并在规模化盈利之路上稳步前行，是苏宁智慧零售发展厚积薄发的产物。

线上线下全面爆发，线上自营商品销售收入增长61.39%

2017年上半年，零售行业在新消费需求引领下，发展继续稳中向好，苏宁云商以超越行业增长速度，引领线上线下的零售格局。半年报显示，2017年苏宁云商上半年商品销售规模（含税，区域上涵盖中国大陆、香港、澳门及日本市场，包括线上线下自营及开放平台，以及提供的售后服务）为1,046.24亿元，同比增长22.26%。

在线上平台，上半年公司实现实体商品交易规模为500.39亿元（含税），同比增长52.76%，其中线上自营商品销售收入413.65亿元（含税），同比增长61.39%。由于在移动端加大推广投入，创新营销产品，提升了用户活跃度和转化率，上半年苏宁易购APP日均活跃用户数同比增长80%，2017年6月移动端订单数量占线上整体比例83.66%。

而在线下，苏宁云商拥有生态最完整的网络，覆盖城市、农村市场，覆盖社区、校园等市场。截至2017年6月30日，其合计拥有各类自营店面3645家。由于聚焦门店升级，加强精细化运营，苏宁二季度可比店面销售收入同比增长5.54%，特别是在4-6级市场开设的苏宁易购服务站直营店，报告期内可比店面销售收入同比增长33.51%。

方正证券的分析师认为，在产品、品牌、体验升级的大背景下，作为全渠道龙头，倚靠线下门店提供优质服务和商品展示功能，充分下沉三四线城市，渠道价值日益凸显。

值得注意的是，由于持续优化供应链，坚持“巩固家电、凸显3C、培育母婴、超市新品类”商品经营策略，苏宁强化商品专业化运营能力的建立，使得一些亮点品类的增长迅速，比如其通讯品类同比增长36.43%，空调同比增长27.51%，小家电等新品类产品同比增长了24.17%。

此外，在智慧零售的引领下，苏宁云商也在对外开放输出现有的供应链、仓储、金融、品牌、零售运营等核心能力，苏宁云商正在打造的“零售云”平台，正率先在江苏、安徽等地试点推广。

互联网零售模式规模效应凸显前三季归母净利润增长300%左右

在拉动苏宁业绩增长的三驾马车中，除了零售，物流和金融也正进入规模化盈利的发展期，苏宁的物流社会化业务进入快速增长阶段，上半年其物流社会化营业收入（不含天天快递）同比增长152.67%。而苏宁金融围绕客户需求，持续推进服务和产品创新，在满足用户金融服务需求的同时，也大大的提升用户体验，上半年苏宁金融业务总体交易规模实现同比增长172%。

作为智慧零售的代表，历经7年转型并全面融合线上线下的苏宁云商，将传统零售的“重”，即商品供应链资源、渠道网络资源、物流服务资源以及人力资源与互联网的“轻”，即信息化管理模式、制度流程标准、全面数据绩效导向相结合，实现“轻重结合”的发展模式，全面激发了企业发展新动力。

值得注意的是，618之后，苏宁继续巩固家电、3C产品的优势，新品类发展提速，实现了整体销售规模的较快增长，O2O融合模式下的规模效应也进一步显现，经营效益持续改善。

对于下半年的发展重点，苏宁云商表示将进一步巩固凸显转型成果，聚焦零售、物流、金融三大业务单元，构筑系统化的竞争优势，强化数据驱动经营、管理，促进效率、效益提升。其预计2017年三季度公司将实现归属于上市公司股东的净利润3-4亿元，2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润预计为5.9至6.9亿元，同比增长294.81%-327.75%。

广发证券的分析师认为，苏宁云商线下扩张空间仍在，线上步入规模可持续增长新阶段，同时物流与金融进入贡献规模化盈利的可持续发展周期。“转型厚积望薄发，基本面向上拐点已来”。