[钉科技述评] 三星日前公布了第二季度财务报告，数据显示，2017年第二季度（4-6月），三星营业利润达14.1万亿韩元（约合126.7亿美元），同比增长72.7%，单季利润有望超越苹果创新高。钉科技分析认为，第二季度利润大增对三星并非都是喜讯，存储芯片业务占利润总额比重近6成使得利润结构失衡，并且在重要的智能手机领域其利润同比仍在下降，因此未来三星需未雨绸缪，做好产业线和利润结构的优化调整。

三星利润创新高超苹果

芯片利润占比近6成

很多人不知道，三星是全球最大的智能手机公司和彩电公司，同时还成长为全球最大的芯片公司。

根据野村(Nomura)的数据，在2017年第二季度，三星芯片销售额估计会达到151亿美元，超过英特尔的144亿美元的销售额估计值。而只要内存芯片价格在下半年不急剧下滑，三星全年的销售额也有望超越英特尔，一跃成为行业领跑者。三星2017年的芯片销售额预计会达到636亿美元，英特尔估计会为605亿美元。

芯片业务利润占比近6成

芯片业务的暴走确实带来了三星利润的激增。三星公布的数据显示，2017年第二季度（4-6月）营业利润达14.1万亿韩元（约合126.7亿美元），同比增长72.7%。11.054万亿韩元（约合99.3亿美元），营收61万亿韩元，同比增长19.8%。

这样的业绩表现，也使得三星电子今年第二季度利润创下2013年以来新高，超越了老对手苹果（预计利润为105亿美元）公司。

从利润来源看，三星绝大部分利润来自于存储芯片业务。数据显示，第二季度三星存储芯片业务利润高达8万亿韩元，同比增长207%。

要知道，第二季度三星总体利润额为14.1万亿韩元，存储芯片就贡献了8万亿韩元，占比接近6成。

在存储芯片方面，三星确实在领跑市场。目前，NAND Flash市场前五名是三星、东芝、闪迪、美光、SK海力士，在DRAM市场则主要是由三星、SK海力士和美光所把控。其中，三星在NAND Flash占近四成的市场份额，在DRAM市场则占近五成的市场份额。

利润结构逐渐失衡

芯片成为和面板一样，成为三星重要的的利润奶牛，重要性已经超越了智能手机和彩电业务。单单芯片业务的利润占比就近60%，利润结构越来越失衡。

不妨从利润构成来看下第二季度三星主要业务线的业绩：

消费电子部门，销售额为10.92万亿韩元(约合98.13亿美元)，较上年同期的11.04万亿韩元下降1.1%；营业利润为0.32万亿韩元(约合2.88亿美元)，较上年同期的1万亿韩元下降68%；

IT和移动通信部门，销售额为30.01万亿韩元(约合269.69亿美元)，较上年同期的26.56万亿韩元增长13.0%；营业利润为4.06万亿韩元(约合36.49亿美元)，较上年同期的4.32万亿韩元下降6.0%；

手机业务利润在下滑

半导体部门，销售额为17.58万亿韩元(约合157.99亿美元)，较上年同期的12.00万亿韩元增长46.5%；营业利润为8.03万亿韩元(约合72.16亿美元)，较上年同期的2.64万亿韩元增长204.2%；

显示面板部门，销售额为7.71万亿韩元(约合69.29亿美元)，较上年同期的6.42万亿韩元增长20.1%；营业利润为1.71万亿韩元(约合15.37亿美元)，较上年同期的0.14万亿韩元增长1121.4%；

可以看出，芯片半导体业务和面板业务的利润增幅很大，分别达到204%和1121%，而移动通信业务和消费电子业务的利润都在同比下滑。这意味着，三星的利润来源越来越倚仗上游产业，在手机、彩电等终端市场方面的盈利能力趋于弱化。

今年以来，钉科技注意到三星的一系列投资动作都指向了面板和芯片两大领域，总额高达数百亿美元，继续巩固和增强在这两大市场的统治力，而随着三星不断加码上游产业，将使得未来三星的利润结构或进一步失衡。

利润结构的失衡，会带来更大的经营风险。例如，在面板领域，以京东方、华星光电为代表的一批中国面板企业正在崛起，对三星会形成越来越大的挑战；在芯片领域，华为、小米、英特尔，甚至富士康都在加力布局，三星的绝对垄断地位迟早会被打破。因此，及时做结构的优化，分散经营风险，是三星需要未雨绸缪的事情。（本文为钉科技原创，转载务必注明出处。）