家电业需求的结构性差异特征明显,空调止跌企稳转向上升,彩电增量不增利,洗衣机维持平稳增长,厨电小家电稳定增长,冰箱业仍小幅滑坡;

消费升级、新品类引入以及城镇化仍然是推动家电发展的主要动力,家电板块利润3季度大增22%;

出口量全面大增是年内家电业市场亮点;

家电业向新领域全面扩张;

净利率持续提高白电与小家电赢利能力突出;

行业利润进一步向龙头集中:

家电指数自年初至11月1日上涨2%,家电行业跑赢总体市场10个百分点以上,处于中信29个一级行业指数中年初以来表现第3位。综合市场表现看在熊市是一个可以超越大盘的行业,就板块比较看在熊市属于具有明显防御效应的行业。

市场在短期内或许失效,但在长期内总会给业绩持续优秀成长的公司以恰当的估价,这在家电股上一再证明。因此,我们认为短期内部分基本面出色的家电股的回调仅是对前期较大涨幅的技术性回吐,不必因此恐慌,相信在技术休整后仍将是价值投资之首选,我们一向认为耐心守候价值增长乃家电股投资正道。

在品种配置上,我们建议对家电板块执行绩优股与成长股均衡配置的策略:绩优股以大型白电巨头为主,作为平衡组合波动的标配;同时配置成长性较好的厨电小家电子行业公司。我们推荐的季度行业组合:华帝股份、美的集团、莱克电气、飞科电气。