排产转正态势持续，全面复苏基础有待稳固

11月，空调行业排产增速延续了上月的增长态势，奥维云网PSI监测数据显示，11月空调整体排产同比增长5.6%，其中内销排产同比增长7.3%，出口排产同比增长4.6%。排产转正的主要原因来自去年同期低基数。2025年11月，空调内销口径同比大幅下滑28.6%，为全年最低点。零售端的表现同样印证了复苏未稳的判断，奥维云网（AVC）推总数据显示，9月空调零售大盘销量同比下滑13.9%，销额同比下滑18.5%。

排产正增长与零售负增长之间的“剪刀差”，是理解当前空调行业运行逻辑切换的关键。行业正在经历从“出货驱动”向“零售驱动”的转变，零售需求滞后于排产节奏，二者的时间差反映了这一切换的阵痛。

成本刚性抬升，低价竞争空间收窄

截至10月中旬，沪铜主力合约靠近110,990元/吨，内外盘价格重心均较三季度初有所上移，但未突破9月创下的历史高点。产业层面，铜矿和废铜原料供应维持偏紧格局，国内精炼铜产量预计减少，美国精炼铜关税政策仍不明朗，铜价短期或维持高位震荡。

从更长周期看，废铜回收放量和美国铜关税政策的潜在落地，可能推动2027年铜价趋稳甚至阶段性回调，为空调企业的成本管理提供喘息空间。但在当前节点，铜价仍然是排产决策中不可忽视的刚性约束，也客观上压缩了以低价换份额的操作空间。

消费需求复苏缓慢，均价逐渐趋稳

奥维云网（AVC）推总数据显示，9月空调零售大盘下滑至-18.5%，降幅相比8月有所扩大。从周度监测表现看，中秋国庆双节叠加双11促销周期前置，对消费需求形成了显著的跨期蓄水与分流效应。W39中秋节点全渠道销额同比同步冲高，进入W40国庆假期，需求走势分化，线下渠道受假期出行及门店客流转移影响探底，而线上渠道相对维持高位韧性；至W41线下节后回暖修复，线上则因双11大促预热开启分流回落。整体呈现出“节前全渠道冲高、节中线下承压、节后线下修复”的错位特征。

值得关注的是，9月监测均价呈现趋稳上行态势。在国补政策持续退坡、低价冲量意愿减弱的背景下，行业价格竞争正在从“以价换量”向“结构性提价”过渡，行业盈利质量的修复可能先于销量规模的修复。

渠道策略聚焦存量提效与下沉深化

伴随存量需求下移，渠道策略正在经历一轮以“提效”为核心的迭代。线下渠道的转型方向开始清晰：大型MALL向“城市体验中心”升级、与社区化小型门店形成服务触点互补；中型门店加速低坪效淘汰、强化流量运营保客流；县域和乡镇市场的渠道下沉进一步深化，部分头部企业开始收回县域、乡镇终端的运营权限，渠道扁平化的趋势正在加速。

超强厄尔尼诺下，暖冬寒潮冷波动或带来区域市场机会

国家气候中心10月9日通报，2026年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件，海温指数峰值预计出现在11月前后，为有监测记录以来最强。预计冬季（2026年12月至2027年2月），我国气温总体偏高，但寒潮频次略偏多，气温冷暖起伏大，降水总体偏多。这为强制热空调及补充采暖设备创造了潜在的市场机会。在气候异常波动地区，能够快速响应急剧降温的空调产品和即时零售渠道，或迎来新的需求窗口。

后市判断：双11仍是关键窗口，但不等同于“冲刺全年”

当下，排产端的正增长更多是低基数效应和渠道补库需求的叠加结果，终端需求的实质性回暖尚需时日。而双11作为全年重要促销窗口，依然是厂商不可放弃的阶段性机会，但它的意义更偏向于“修复动销、优化结构、验证新品”，而不是传统意义上的“冲刺全年目标”。

需要特别指出的是，当前空调行业的排产与零售逻辑已在发生根本性变化。头部企业零售导向逐渐隐退价格战，不存在控节奏或冲刺全年目标逻辑。过去行业常见的“旺季前压货、淡季前控货、大促前集中冲量”的节奏将逐渐调整，转向强调零售动销、结构升级和利润修复。即便双11期间出现促销加码，也更可能是结构性、精准化的让利，而非全行业的价格踩踏式冲刺。

11月排产转正，是行业从“深蹲”向“缓起”的过渡信号，但真正的需求拐点仍需等待消费信心修复、地产企稳和旧改需求的激活。