[钉科技观察] 在个人按摩仪市场，SKG和倍轻松是直接竞争对手，并且二者也是近年来在个人健康穿戴产品市场表现非常出色的公司。那么，从这两家公司的实力看，谁才是按摩仪行业的龙头老大呢？

日前，《钉科技》注意到，SKG运营主体“未来穿戴健康科技股份有限公司”向创业板递交的IPO申请获深交所受理。根据招股书，可以看到SKG的一些业务数据表现。

数据显示，2019-2021年，SKG营收分别为7.9亿元、9.9亿元和10.6亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为2.1亿元、1.4亿元和1.3亿元，基本态势是“增收不增利”。

再看倍轻松。根据该公司2021年度财报显示，2020、2021年的营收分别为8.3亿元和11.9亿元；归属于上市公司股东净利润分别为0.7亿元和0.9亿元。2021 年营业收入和净利润增幅分别为43.93%、29.92%。

图：倍轻松2021营收利润情况

整体来看，2021年SKG的营收规模不及倍轻松，但净利润规模要高于后者。不过，需要看到，2021年倍轻松的营收和利润都处于两位数的增长状态，而SKG的营收增长幅度很小，并且净利润规模处于下滑状态。

在销售费用方面，2021年倍轻松达到4.8亿元，同比大增45.6%，占营收比重达到40.3%。SKG招股书则显示，2019-2021年，SKG销售费用分别是1.02亿元、2.1亿元和2.15亿元，占营收的比例分别是12.93%、21.21%和 20.24%。其中，报告期内，公司销售费用中的市场推广及广告宣传费金额分别占销售费用的比重分别为54.53%、78.88%及75.02%。

可以看到，两家企业的销售费用都比较高，但聘请王一博为代言人的SKG，销售费用占营收的比重却大幅低于倍轻松，原因何在呢？

《钉科技》注意到，SKG的销售费用主要花在了市场推广及广告宣传方面，而倍轻松之所以销售费用更高，是因为其采用的销售模式主要为直销模式。

图：未来穿戴公司2021年主要财务指标

在倍轻松财报中，其这样解释：报告期内，公司销售费用率较高，且高于可比公司，主要系销售模式存在差异。公司直销比例较大，在直销渠道下，公司线上平台的推广费和线下门店的租赁费、销售人员的薪酬支出较大，销售费用率随之较高，而可比公司直销比例相对较低，销售费用率也随之较低。

从研发来看，2019-2021年，SKG研发费用分别为2275.49万元、4714.06万元和7472.59万元，占营收的比例分别为2.87%、4.76%和7.05%。倍轻松2020年、2021年研发费用分别3689万元和4720万元，占营收比重分别为4.5%和4%。研发投入方面，SKG无论是投入规模还是投入强度，都比倍轻松要高。

总体来看，SKG和倍轻松的实力在伯仲之间，没有一方对另一方形成压倒性优势。不过值得注意的是，SKG目前的品牌形象大有“毁誉参半”的趋势：一方面，通过聘请王一博这样的明星做代言，大大提升了对年轻用户群体的覆盖度；另一方面，新浪科技等媒体对SKG关于“假洋货”“常年打医疗器械擦边球”的报道，也影响了其产品和品牌形象。

《钉科技》认为，个人按摩仪乃至健康可穿戴设备市场方兴未艾，品牌竞争格局远未到固化的时候，可以预见未来将有更多品牌进入这一市场，行业也会制定和实施更加规范严苛的产品标准，真正的行业一哥将在优胜劣汰的市场进化中涌现出来。（钉科技原创，转载务必注明来源：钉科技网）