在中国快速发展的数字领域中，阿里巴巴和腾讯掌握着主宰权。

　　不久前，腾讯的财报表现不佳，市值蒸发超过1600亿美元，似乎正陷入险境。当时有分析认为，若阿里的财报遇冷，在人口红利见顶的当下，或许意味着中国互联网经济将逐步下行。

　　所幸，与腾讯的寒潮期相比，阿里巴巴经历了一个相对暖流的季度。

　　8月23日晚，阿里巴巴发布了2019财年Q1财报，其营业收入为809亿元，同比增长61%;核心电商业务收入为691.88亿元，同比增长61%;自由现金流263亿元;年度月活跃用户与上年相比增加2400万

　　然而，一路狂奔的数据的背后却夹杂些放缓的步调。财报显示，该季度净利润为人民币76.5亿元，较上年同期的人民币140.3亿元下滑45%;归属于普通股股东的净利润为人民币86.85亿元，同比下滑41%;不按美国通用会计准则计算，净利润为人民币201亿元，与去年同期持平。

　　阿里称，下滑的主因是受蚂蚁金服相关的股权奖励开支增加的影响。

　　四大板块：电商狂奔文娱最缓

　　财报显示，阿里巴巴本季度总营收为人民币809.2亿元，同比增长61%。从数据上看，阿里已经连续9个季度保持55%以上的营收增速。

　　增速快依然来自于核心电商的拉动。本季度，阿里核心电商业务的营收为691亿元，占营收总额的86%，同比增长61%。而此前，电商的占比约为81%。

　　其次，阿里云业务和大文娱也创造了近百亿的营收，分别达到了46.9亿和59.7亿。其中，阿里云的增速达到了93%，大文娱的增速为46%。而创新和其它业务营收为10.59亿元，同比增长64%。

　　从阿里的四大板块上看，大文娱的增速最缓慢。

　　值得注意的是，2018年6月，移动月活用户净增了1700万，达到6.34亿，而增速却有小幅降价。外界认为，近一年拼多多及各垂直电商的崛起，或多或少瓜分了市场份额，但相比较而言，淘宝的地位仍无法撼动。

　　易观发布的电商App榜单也印证了这一说法：在今年3月，淘宝在综合电商行业的渗透率达到76.2%，京东为28.6%，天猫及苏宁易购位居三四名。前四的地位已处于稳定状态。

　　虽然拼多多大肆宣传，号称用户达到3亿，但淘宝亦推出了特价版，将用户运营策略由消费升级转型为消费分级，一定程度上阻击了拼多多的野心。

　　从年度月活来看，与上年相比增加2400万。外界认为，淘宝的用户下沉策略已逐渐奏效，目前农村淘宝已在全国建立三万个村淘点，直抵农村消费者。

　　利润趋缓：蚂蚁股权奖励背锅?

　　净利润往往是衡量企业经营的成果。该季度，按通用会计准则计算，净利润为人民币76.5亿元，同比下滑45%。不按美国通用会计准则计算，由于剔除了非经常性损益，净利润为人民币201亿元，与去年同期持平。

　　阿里巴巴称，由于蚂蚁金服估值大幅增加，授予员工的蚂蚁金服相关股权奖励非现金开支达到111.8亿，员工股权奖励总开支达到了历史新高163.78亿，导致季度盈利下滑。若撇除蚂蚁金服相关的股权奖励开支影响，季度盈利将同比增长33%。

　　实际上，早在2014年，阿里巴巴就与蚂蚁金服签署过协议，蚂蚁金服每年需向阿里巴巴支付知识产权及技术服务费，金额相当于蚂蚁金服税前利润的37.5%。在本季度，蚂蚁金服向阿里支付利润分成合计9.1亿元，同比减少53.7%。减少的主要原因为用户获取、产品创新、国际拓展方面的投资。

　　当时的协议也写明，在条件允许情况下，阿里巴巴有权入股并持有蚂蚁金服33%的股权，并将相应的知识产权转让给蚂蚁金服，服务费协议也将同步终止。在今年2月，阿里巴巴宣布入股蚂蚁金服33%。

　　但据接近蚂蚁金服人士表示，目前入股尚未最终完成，因此蚂蚁金服仍然需要向阿里支付利润分成。

　　设立公司：独立融资厮杀美图?

　　除了常规数据外，财报中的最大亮点是设立了一家控股公司，持有饿了么和口碑两大业务，该公司执行主席将由阿里巴巴集团CEO张勇兼任。

　　张勇在财报分析师会议上表示，在本地生活服务领域，阿里不仅会投入资金，还会投入技术等资源，帮助口碑和饿了么在本地生活市场占据重要的市场份额和地位。同时，饿了么的大规模即时配送网络，也将于阿里的新零售业务发生化学反应，产生显著的价值。

　　阿里还宣布为该公司进行独立融资，目前已经收到来自阿里巴巴、软银集团等投资者的超过30亿美元投资承诺。

　　外界分析认为，成立新公司的重要意义在于发挥各自优势并协同作战，以此对抗即将上市的美团点评，这也是阿里系与腾讯系在新零售领域的又一次对决，本地生活市场或面临洗牌。

　　除此之外，该季度阿里还持续加大了在新零售、物流、支付、云计算等不同业务单元的投入。

　　今年5月，马云在2018全球智慧物流峰会上也谈及了他的投资理念：有人说我们投资过于激进了，说我们投出去了近300亿美元，但这只是刚刚开始，我对中国行业有信心，为何不投资?不投资才没信心，但也不会盲目投资。