通信世界网消息（CWW）2024年末，国务院国资委公布了2025年央企经营指标体系。在延续“一利五率”的体系框架基础上，用“营业收现率”替代往年的“营业现金比率”。其总体要求是“一增一稳四提升”，即利润总额稳定增长，资产负债率保持总体稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业收现率同比提升。

上述经营指标，以促进央企高质量发展为导向，进而带动社会经济各主体的良性发展。着眼落实央企考核指标要求，笔者预期2025年电信运营商的侧重点包括政企市场、聚焦当期销售收入、科研、通信网络基础设施等，以期高质量发展。

客户市场维持现有竞争态势。近年来，运营商白热化竞争从公客用户向政企用户蔓延，一方面不但直接在具体项目上竞标，而且存在多起公示期相互举报对方违规的情况；另一方面，运营商已经通过竞标主动的方式开拓中小型集成类项目市场。随着新经营指标的落地，预期上述的白热化竞争，只会更高，而不会下降。

在业务经营方面，运营商更加聚焦当期销售收入的实际完成。“营业收现率”指标的落地将使得运营商对于“现金收入”更加聚焦在经营性收入，而不涵盖政府补贴等收入，这将促进其进一步专注于客户市场经营。运营商将进一步提升回款率，重点是在各类ICT项目中，收入确定以回款（而非开票）作为标准。

在人员总量上趋于稳定，并向一线销售与服务倾斜。在运营商营收增长趋缓，提升全员劳动生产率的趋势下，运营商应保持人员总规模的稳定。在面对产业数字化等“第二曲线”增长要求，运营商应向销售与服务的领域倾斜，一方面让更多员工直接创造经营价值，实现既要做“分母”，又要做“分子”的目标；另一方面，有利于运营商在新兴市场中扎根，为长久发展奠定基础。

在信息基础设施投资上应更加审慎。为了确保资产负债率稳定，净资产收益率提升，运营商对于网络、算力等方面的投资将更加审慎，共包括两方面。一是突出按需建设的模式，例如算力数据中心的推进应先有订单，后建设；5G-A网络优先结合定制网项目开展投资；根据用户投诉与反馈，开展网络优化；基于定制平台，上线通用平台。二是突出产业配套先行模式，例如在5G-A网络建设中，需将芯模、终端、内容应用等配套到位并确保可规模化发展后，再施行普遍建设。

在成本支出方面，为了确保利润总额、净资产收益率的增长，在当前运营商收入增长放缓的背景下，势必进一步强化成本控制。延续前期“零基预算”（不受以往预算安排情况影响的预算编制方法）的执行经验，对人员、外包项目等成本类支出，将要求在立项时明确对考核指标的贡献，如收入促进、研发提升等，并通过后评估的方式加以确认。

在研发部署方面，运营商将进一步向一线专业公司倾斜。着眼于研发需求，近年来运营商构建了研究院和一线专业公司等两套研发班子。面对考核要求导向，笔者预计运营商将在研发领域重点向一线专业公司倾斜，通过打造行业研究院等强化满足市场需求。运营商的研发部署向专业公司倾斜有两大好处，一是从经营指标完成上看，能够提升研发经费投入的同时，又能将研发投入快速转换成对利润总额、净资产收益率、全员劳动生产率的贡献。例如研发人员直接下沉一线，参与定制化项目，解决项目中的技术问题。二是从“第二曲线”的发展方向上看，各类战新产业、未来产业的市场布局与拓展，亦以各一线专业公司为主体。