从悄无声息的“双11”，到第三方数据监测机构所公开的信息，存量化的寒意持续笼罩家电市场。产业在线数据表示，2026年前三季度，中国家用空调行业总销量为1.50亿台，同比下降8.4%。其中，第一季度下降2.8%，第二季度下降9.3%，第三季度降幅扩大至15.1%。在需求端持续承压的背景下，行业情绪普遍焦虑，而最近各上市公司三季报的集中披露，又进一步放大了市场对后续走势的担忧。

10月26日晚，格力电器(000651.SZ)披露2026年第三季度报告。业绩公布后，格力电器投资者在社交平台上展开热议。有人认为头部品牌利润降幅超出预期，担忧行业后续表现，也有人表示，更看重格力长期分红能力，仍愿意继续持有。

单看白纸黑字的数据，格力三季报利润确实承受了不小的压力。但对于一家千亿级规模的企业而言，单一季度、单一指标的变化，显然不足以全面反映其真实经营状况和长期发展价值。结合其经营选择、市场布局和长期战略来看，笔者反而看到了格力以短期承压换取长期竞争优势的决心。

铜价高企，成为格力利润承压的重要因素

2026年，沪铜一度突破11万元/吨，10月下旬仍在10.9万元以上的高位震荡。而家电行业中，空调又是用铜大户。据安泰科测算，空调用铜约占家电用铜的87%。可以说铜价对空调行业的成本的冲击最直观而强烈的。

铜价超过33%的涨幅，意味着单台空调成本将因此增加200-300元，仅此一项即可能蚕食空调行业约4至5个百分点的毛利率。

陡然攀升的生产成本压力，也让“铝代铜”成为这两年行业热议的话题。

然而面对国内外市场关于“铝代铜”话题的试探，格力电器多次正面回应“无铝代铜计划”。面对产品品质，格力始终坚持真铜实料，拒绝以次充好，从原材料甄选到生产加工，从零部件检测到成品出厂，建立全流程、全覆盖的品质管控体系，每一批铜材都经过多重严格检测，确保材质纯度达标。2026年6月格力电器产品通过CRAA认证中心全维度严苛测试与权威认定，成功斩获全国首张"CRAA铜标识认定证书"。这不仅是对格力产品品质的权威肯定，更是对其长期坚持“真铜实料”制造理念的最高褒奖。

当行业竞争进入存量博弈的深水区，以价格刺激需求的空间越来越有限。如何让产品拥有不可轻易替代的价值、如何让消费者在众多品牌中持续选择自己，正成为企业更在意的现实问题。

格力的选择是坚持“卷品质不卷价格”。不用简单提价向消费者转嫁成本，而是靠自身硬扛高成本压力，希望通过更为合适的价格，将更多的高品质高能效产品带入用户使用场景。

可以说，三季报利润的下滑是格力自主选择交付的入场券，短时间内确实让出了规模，但换来的长期口碑和品质支撑，正为其在下一轮盈利弹性提前蓄势。在国内市场，格力中央空调以超 15%的市场占有率连续十四年保持国内中央空调市场占有率第一；中国标准化研究院最新顾客满意度调查结果显示，格力空调在品牌形象、感知质量、感知价值、预期质量四项维度全部位列行业第一，顾客满意度连续十七年行业榜首。全球知名市场研究与咨询机构弗若斯特沙利文认定格力为“高端家用空调全球销量第一”，这些成绩并非一朝一夕形成。

格力在全球消费者中建立起的品质信誉，源自多年来对核心技术、极致体验和用户价值的持续投入，而这又和其“卷品质不卷价格”“真铜实料”的选择形成了闭环。

分红、回购与增持，释放长期经营信心

当然，对于成本上涨及行业需求放缓带来的利润压力，格力电器也并非毫无准备，除了通过产品品质夯实长期竞争力，企业在股东回报和资本市场层面的一系列动作，同样值得关注。

首先是持续释放稳定分红等积极信息。

长期以来，格力电器始终秉持稳健经营、 价值共享的发展理念，致力于为股东创造长期稳定的投资回报。自上市起，格力电器累计现金分红超1588亿元，其中2012年以来累计现金分红超1534亿元。根据 2026 年中期利润分配预案，格力电器拟向全体股东每 10 股派发现金红利10元(含税)，共拟派发现金红利 55.53亿元。2026年8月21日，格力电器实施2025年度利润分配，向全体股东每10股派发现金红利20元(含税)，共计分红112亿元。持续的现金分红，体现了格力对股东回报的重视，更足以见得其目前仍然具备较强的现金管理能力，短期业绩下滑并不影响其长期积累的经营基础。

除分红外，格力电器也在通过股份回购向市场传递信心。

今年6月，格力已推出50 亿-100亿元股份回购计划，回购的股份不低于70%将用于注销并减少注册资本，提高公司每股收益；剩余不超过30%的回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励。截至10月28日最新披露，公司已累计回购约23.25亿元。

而格力高层的增持也为市场提供了另一层利好信号。

格力电器董事长董明珠于 9 月 16 日以竞价交易方式增持 1 万股，成交均价 38.00 元/股，这是她时隔约九年再次以公开竞价方式增持格力股票；10 月 21 日，她再度增持 3 万股，成交均 价 36.87 元/股；10月27日，董明珠携格力电器一众高管再度增持。

三季报披露后的第二天，格力电器第三大股东京海互联网科技发展有限公司宣布，6个月内，以自有资金和金融机构增持专项贷款，通过集中竞价交易和大宗交易方式增持公司股份，拟增持总金额不低于6亿元且不超过12亿元。

这些动作共同传递出企业对自身长期发展的重视与信心。

穿越行业周期，真正的竞争才刚刚开始

将视线从格力放回整个行业，其实市场远比公众想象中的要更为坚韧。空调已经是一种刚需类产品，比国内更早进入存量阶段的部分海外市场过往二十年多的走势证明，我国内销的存量规模足以支撑行业的可持续发展。

行业当前真正的纠结点，在于企业不同的战略将对流通、产销模式乃至博弈格局形成重构，在这个过程中不免会带来利益的分化和短时的震荡。而在震荡之中，真正的考验企业的，不在于某一个季度能否维持漂亮的利润数字，而在于在市场环境变化时，能否守住核心优势、调整经营方式，并为下一轮发展积蓄力量。

回到格力，三季报所呈现的利润压力是真实的，但同样真实的，还有其在品质制造、技术研发、用户口碑、股东回报等方面的长期积累。

“格力”两个字在消费者心中形成的品牌认知和信任，是多年产品品质与市场实践积累的结果，不会因为一个季度的业绩波动而轻易改变。告别单纯依靠规模和价格驱动的增长方式，转向以技术、品质和用户价值为核心的高质量发展，既是格力穿越周期的现实选择，也是中国家电企业走向更高水平竞争的必由之路。

市场的寒意终会过去，而那些在寒意中依然坚持长期投入、守住品质底线的企业，也更有机会在下一轮产业发展中赢得主动权。