[钉科技读财报]厨电市场一度保持着不错的增长态势，不过，今年受外部因素影响，行业发展也受到了一定的影响。根据中怡康发布的《2020厨卫市场洞察报告》显示，今年上半年厨电行业销售规模同比下滑20%至979亿元，回落至2015年水平。行业整体状态不佳，华帝、老板、万和的表现究竟如何？

华帝：工程渠道、新品类齐发力

华帝半年报显示，2020年上半年华帝股份实现营业收入16.68亿元，同比下降43.09%；归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比下降58.36%。 

表面来看，华帝上半年业绩方面出现了较为大的下滑，但具体来看，华帝在新兴品类方面取得了不错的增长。财报显示，2020年上半年，华帝在壁挂炉品类、集成灶品类、定制家居品类(含橱柜、衣柜、电视柜等产品)分别同比增长47.46%、86.77%、98.48%。

此外，在工程渠道方面，华帝也展现出了不俗的增长力，财报显示，2020年上半年，公司工程渠道营业收入同比增长108.08%，占主营业务收入比例同比提升8.15个百分点。同时，报告期内，公司已开发代理商49家，荣获“房地产供应链上市公司投资价值5强”。

钉科技点评：虽然华帝在上半年业绩波动幅度较大，但是整体来看其新兴品类以及工程渠道都保有不错的增长势头，结合精装房在我国渗透率的逐步提升，华帝在工程渠道的优势，有机会帮助它在未来实现业绩方面的增长。

老板：高毛利品类稳步发挥，新兴品类表现亮眼

老板报告显示，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为6.12亿元，同比下降8.66%，营业收入约为32.11亿元，同比下降8.97%。

营收、利润方面同比下滑幅度较小，主要得益于两点：

一是，高毛利品类稳定发展。财报显示，上半年老板电器吸油烟机营收16.50亿元，同比下滑12.40%；毛利率58.41%，同比减少0.12%。 燃气灶营收7.58亿元，同比下滑10.77%；毛利率57.41%，同比增加1.53%。

二是，新兴品类高速成长。财报显示，上半年老板蒸烤一体机营收1.34亿元，同比增长385.81%；集成灶营收9898万元，同比增长22.64%；洗碗机营收6887万元，同比增长12.29%。

钉科技点评：老板在高毛利品类中依然保持着稳定的发挥，看起来随着市场的逐步复苏以及新兴品类的普及加速，老板有机会实现继续增长。

万和：厨电业务小幅下滑，毛利率仍保持在高位

万和电气发布2020年上半年财报显示，营业总收入29.23亿元，同比下降17.69%；营业利润 3.40亿元，同比下降16.41%；利润总额33.68亿元，同比下降17.74%

万和的营收主要有两部分组成，一是，生活热水产品。财报显示，上半年万和电气生活热水产品营收13.41亿元，同比下滑27.99%；毛利率35.60%，同比减少6.39%；二是，厨电电器业务，财报显示，上半年万和厨房电器营收14.29亿元，同比下滑6.02%；毛利率23.65%，同比减少0.40%。

以此来看，上半年万和厨电产品，表现方面并不算太差，尤其是毛利率方面，几乎没有变化。

钉科技点评：万和上半年在厨电方面的业绩表现并不算差，营收下滑幅度也相对较小，看起来受到外部因素影响较小，随着市场的逐步复苏，未来或将重回到增长态势。

钉科技总评：总的来看上半年厨电市场虽销售受到影响，但是整体高毛利率的特点没有改变，同时一些新兴品类、渠道也涌现出了不错的增长势头，不论是华帝、老板还是万和来说，都在积极响应这一变化，或许随着外部因素影响的消散，凭借新品类、渠道的快速发展，厨电市场还将回归到增长的通道之中。（钉科技原创，转载务必注明“来源：钉科技”）