[钉科技述评]B站于今日公布了截至2019年12月31日的第四季度和全年的财务报告。

具体来看，2019财年哔哩哔哩总营收达67.8亿元，同比增长64%。其中，第四季度营收同比增长74%，达20.1亿元；月活用户同比增长40%，达1.3亿；移动端月活用户同比增长46%，达1.16亿。与此同时，日活用户达3800万，实现了41%的同比增长。

然而，钉科技注意到，在B站高速增长的同时，亏损却在放大，且亏损扩大幅度已经超过了其营收增长的速度。根据财报显示，2019第四季度B站亏损为3.872亿元，同比增长102.9%，去年同期为1.908亿元； 2019财年净亏损为人民币13.036亿元，而2018财年的净亏损为5.650亿元，全年亏损金额扩大了一倍还多。

而将时间线拉长，自上市以来，其亏损金额已经接近30亿元。为何高速增长的B站，却在盈利方面，迟迟难以有所突破？

一方面是“转型”所致。

从营收来看，B站目前有着有四大主营业务，分别为游戏、广告、直播与增值服务、电商。而游戏是B站一直以来的主要营收来源，其在B站营收占比曾一度超过70%。而B站却开始有意降低游戏业务在自身的占比，在最新季度财报显示，B站游戏业务收入增长22％至8.7亿元，游戏业务增速继续放缓的同时，营收占比下降至43%。

非游戏业务营收提升，背后是其大手笔投入。以直播为例，根据财报显示，直播和增值业务方面，B站本季度收入5.7亿元，同比增长183%。

然而，如此高速增长的背后离不开B站的巨额投入，2019年B站开始大规模的签约主播，最标志性的事件便是在斗鱼手中夺下“网红”冯提莫的签约权，曾有消息称次签约价格高达5000万元。此外，它还豪掷8亿人民币买下了三年《英雄联盟》世界赛中国大陆地区的独家直播权。

另一方面是制作成本的投入。

作为视频内容平台，优质内容是其吸引用户的关键。在这方面，B站同样有着“大手笔”的投入。据了解，目前B站正在参与到多部动画片、纪录片内容的联合出品和制作中。在2019年11月举行的国创发布会上，B站还推出了包括《三体》、《凡人修仙传》、《我为歌狂2》在内的40部国产动画作品。

B站没有公布在这方面投入的数据，根据其财报显示，仅第四季度其运营支出就达到了8.179亿元，全年更是达到了26.854亿元。

其实，这是视频平台们一致认同的道路，打造优质内容吸引潜在用户、留住付费用户，增加会员的使用粘性等，但是这条路注定是要长期投入，通过爱奇艺、优酷的发展路程来看，这样的选择需要高投入，并且很难在短时间内为自己带来很好地利润表现。

同时，销售以及营销金额的不断放大，也在一定程度上阻碍了其盈利的步伐。根据财报显示，B站在2019财年销售和营销支出为人民币11.985亿元，与2018财年相比增长105%。对此，B站解释称，这种增长主要是由于与哔哩哔哩应用和品牌有关的渠道和营销支出增长，以及由于公司旗下移动游戏的促销支出增长、销售和营销人员增加及与哔哩哔哩电商业务有关的履约成本增长。

此外，广告业务难突破也是B站亏损不断扩大的关键。作为视频平台，广告无疑是其实现变现的最佳途径之一，然而B站在这方面显得较为克制。此前，B站曾承诺永不加片头广告，所以导致其目前的广告形式以，背景板、贴片、信息流为主。

但是这样的转化效率并不高，尤其是在广告业市场整体疲软的状态下，无疑进一步压缩了B站在广告方面的收入。根据此前数据，2019年B站的整体广告收入为8.2亿元，虽然有所增长，但是对比来看，爱奇艺在第四季度广告收入就超过了20亿元。

因此来看，广告业务的规模较小，直接影响到了B站的盈利能力，而产生这样的原因虽有大环境所致的可能，但同时B站自身的抉择也起到了一定的作用。

创立11年B站仍在不断探索前行的方向，随着其泛娱乐化程度加深，与其他平台在内容、用户、主播、广告资源等多方面的争夺将更加激烈，未来，能否通过高质量内容投入完成转化，扭转持续亏损局面仍是其面临的重要难题。 （钉科技原创，转载务必注明“来源：钉科技”）