[钉科技读财报] 3月11日，拼多多发布了2019年第四季度及全年业绩。具体来看，第四季度拼多多实现营收107.9亿元，同比增长91%；亏损收窄至17.5亿元，去年同期为亏损24.2亿元。2019年全年，拼多多收入增长130%，达到131.2亿元；净亏损收窄至69.7亿元，2018年同期为103亿元。

虽然拼多多依然没能实现扭亏为盈，但是在2019年还是取得了一些亮眼的成绩。

首先是自身体量。截至2019年底，拼多多12个月的交易额达到10066亿元，同比增长113.4%。

拼多多实现GMV突破万亿的时间比阿里、京东都要短。据了解，阿里实现GMV破万亿用了10年，京东用了13年，而拼多多仅用了5年。

其次是用户体量。在电商市场中，重要的两项数据是GMV以及活跃用户数量。前者会证明平台业务的体量，而后者可能会决定平台在未来的想象空间。

2019年拼多多提出了“百亿补贴”大促计划，对全网热销商品不限量、不限时补贴，覆盖了全网超30000款品牌产品。拼多多方面表示，仅2019年Q4，“百亿补贴”的支出金额超过50亿元，平均每件商品的平台补贴约为15%。

实实在在的补贴上拼多多的用户也实现了快速增长。截至2019年12月，拼多多活跃用户规模5.9亿，全年净增1.67亿，同比增长39.8%。其中，第四季度净增4890万。 

在用户增长迅速的同时，拼多多人均GMV也有所提升，截至第四季度，拼多多买家年均消费额1720.1元，同比增长53%，环比增长10%。当然，这相比京东2019年人均消费额5760元，还有不小的提升空间。

不过，财报公布后，拼多多美股开盘最大跌幅达到6.08%。

这样的状况，大概率与其亏损分不开，但是亏损在未来未必不可以解决，一切要看拼多多如何做。

目前来看，亏损主要是由两点所致：

一是，在补贴方面高投入。根据财报显示，2019年拼多多推出“百亿补贴”，全年销售推广费用达到271.7亿元，其中仅三四季度平台销售与市场推广费用就达161.8亿元。

二是，广告和佣金收入少。四季度，平台在线营销技术服务收入为96.9亿元，较上一年同比增长91%。2019年全年，平台在线营销技术服务收入为268.1亿元，较上一年同比增长133%。对比阿里以及京东存在着差距。

佣金方面，佣金率较低，收取0.6%的支付费用。

可见，佣金方面还有增长空间，那么，即便像现在一样将用户增长放在关键位置，也未必不能解决亏损问题。

钉科技认为，对于拼多多来说，未来实现获客不仅仅是要靠补贴，或者说依赖补贴。

首先，虽然拼多多通过补贴的方式实现了用户爆发式增长，但是其他大平台也都陆续推出自己的百亿补贴计划，拼多多面对的就是正面竞争。

其次，据了解，目前的拼多多在用户规模方面已经超京东，持续缩小与阿里的距离，但是和前两者比较，其生态能力至少是供应链能力还需增强。

综上，单纯靠补贴是不够的，拼多多需要持续在物流、售后、供应链等方面进行优化，带来更好的体验，拉动客单价提升，从而争取主动。（钉科技原创，转载务必注明“来源：钉科技”）