分析人士表示，日本的股票市场似乎有望成全球投资者重拾风险偏好后的首选大展拳脚之地，同时指出，日本制造业板块已经更加瘦身和节俭，发展前景不错。

投资者一直在观望，美中贸易战和其他因素阻碍了他们大幅下注。即便如此，日本蓝筹股已被证明具有韧性。

以索尼为例。这家电子娱乐集团股价，在此前已上涨了2%后，于周二（2019年12月10日）再次上涨近1.5%，创下17年来的新高。而当天日经平均指数并无较大变化。

里昂证券（CLSA Securities Japan）的武雄真衣（Takeo Kamai）表示：“索尼的情况，是日本上市公司的一个代表，其股价上涨标志着海外投资者对日本股票的兴趣。”

索尼卷土重来——股票创下了自2003年令人震惊的“索尼震荡”以来的最高水平。当时索尼营收的缩减致使股票价格暴跌，（而如今的新高）则归因于消费电子业务的大幅成本削减和公司出现新的增长驱动力。

在互补金属氧化物半导体（CMOS）图像传感器方面，索尼拥有全球最大市场份额，它们是智能手机和高端相机的重要组成部分。蓝泽证券（Aizawa Securities）的三井郁夫（Ikuo Mitsui）表示：“在制造业少数几个有所增长的领域中，它成为了赢家。”

对传感器的需求预计会随着5G无线网络的兴起而增长，索尼将投资1000多亿日元（9.2亿美元）在长崎县建造一座新工厂，并于2021年财年正式开始生产。

广义地说，一旦全球经济触底反弹，预计日本制造企业的利润将迅速增长。这一情况的部分原因是其赢亏平衡点已经朝着正确的方向发展。

该比率，是指企业需要多少百分比的当下营收才能实现收支平衡。在7-9月这个季度，资本在10亿日元或以上的制造企业，其平均百分比略低于70%。这一数据在20年内下降了近20个百分点，这表明他们通过削减成本和其他举措高了盈利能力。

制造企业的成功也较少依赖于疲软的日元，因为他们在海外采购和生产更多的产品。自今年年中以来，日经股票平均指数（Nikkei Stock Average）和日元价值之间的相关性有所减弱，这意味着当避险投资者抢购避险货币时，日本股市受到的影响较小。

并且有迹象表明全球经济复苏可能会来得更早。经济合作与发展组织加上中国和印度等六个非成员国的10月复合经济先行指数，两年内首次出现增长。这一指数的动态，领先于钢铁产量等其他指标约六个月。

成本上更具竞争力加上海外需求的增加，将使日本公司更具盈利能力。瑞士信贷证券公司（Credit Suisse Securities）的松本宗一郎（Soichiro Matsumoto）表示：“日本企业将享有竞争优势，特别是受益于跨太平洋伙伴关系（TPP）以及日本与欧盟达成的经济伙伴关系协议。”

摩根士丹利将未来五年日本股市的预期回报率上调至7.1%，高于美国股市6.8%的预期回报率。

与此同时，三井住友资产管理公司（Sumitomo Mitsui DS Asset Management）预计，日本主要企业在2020财年的利润将跃升近10%。该公司高级策略师市川正宏（Masahiro Ichikawa）表示，基于收益预期，“日经指数可能涨至25,300点”，相比周二收盘时的23,410点。

今年到现在为止，外国投资者买入的日本股票数量超过了他们卖出的。但是，市场没有像日本首相安倍晋三上任之初首次提出安倍经济学（Abenomics）时那样激发投资者热情。日本企业只能依靠它们自身，努力把投资者的兴趣转化为股价的持续上涨。

（本文译自2019年12月11日《日本经济新闻》的报道。）